本期是张小珺《商业访谈录》与播客节目《老范聊创业》的串台节目。嘉宾范卫峰是高章资本（Gaochang Capital）创始合伙人，曾以投资饭桶戴老板（远川）、星球研究所等一系列内容项目闻名。然而到2023年，这位被认为"最会投内容"的投资人，几乎不再投纯内容项目，转向了消费投资，并且自己做起了播客。
范卫峰在对话开始前分享了他近期与三位内容创业者的交流见闻，揭示了内容行业不同路径的生存状态。
| 人物 | 标签 | 范卫峰的观察 |
|---|---|---|
| 小马宋 | 营销顾问 | 不喝茶、不喝酒、不喝咖啡、不抽烟，却做了大量餐饮消费品牌的营销顾问且做得很好。个人维护93个群，三个个人号各5000人。 |
| 林少 | 十点读书创始人 | 目前all in视频号。抖音和快手没抓好，但公众号做得很好。沿着最擅长的基因做事，视频号有可能做好。 |
| 刘飞 | 播客头部创作者 | 从写产品经理公众号转型播客，凭兴趣做成了头部。但"机遇和挑战并存"——一旦市场商业化，新强者涌入，OG可能遭遇挑战。 |
范卫峰从小马宋的案例中提炼出一个投资视角：判断一个项目不需要自己是目标用户。"麦当劳的CEO也不见得每天吃麦当劳"——但这个类比其实不完美，因为CEO确实也吃。小马宋才是更好的案例：完全不消费相关品类，但对消费者有深度共情。
范卫峰指出一个反复出现的模式：每个新内容平台在早期小众发展阶段，都是精英群体先入场。公众号当年也是如此——冯大辉等精英大V先行，但最终在公众号赚到大钱的，是后来那些"我们从来没听说过的"营销号公司，"年几个亿"。精英早期参与者的收入，"连后来者的零头都不到"。
范卫峰以咪蒙为案例，讲述了他与爆款失之交臂的故事，并引出对"爆款能力"本质的深层思考。
范卫峰与南方都市报一位领导喝茶，对方推荐了一位"目前还没写公众号，但写了一定会非常火"的编辑。范卫峰加了微信，但双方都不急着见面。
咪蒙发了三篇文章，三天走红。范卫峰这才想起来——"这不就是那个人吗"。
短剧同样做得非常成功，验证了"爆款能力是一种内心的东西"。
范卫峰反复强调：爆款能力是"一种内心的东西"，是天赋属性，不是方法论可以习得的。饭桶戴老板公开分享爆款方法论，抖音官方都收到了那期播客，但"你学也学不来"。组织可以服务于天赋，但不能替代天赋。"那一点是有钱买不到的。"
范卫峰对播客市场给出了一个辩证判断：目前被低估，但最终不可能成为很大的市场——这是由"先天基因"决定的。
范卫峰提出一个思想实验：如果你必须失去听力或失去视觉，你会选择失去哪个？大多数人选择失去听力。这说明视觉的权重天生高于听觉，因此"听的东西一直就没有看的东西大"。
范卫峰大胆判断：包括小宇宙在内的所有播客里，目前没有出现真正的头部。他定义的"头部"标准是：你从没听过他的节目，但你知道他是个明星——就像你没看过王一博的作品，但你知道他。真正的顶流是"全国人民都看过他的作品"，如赵本山、迈克尔杰克逊。播客什么时候出现一个破圈节目，才算真正起来。
范卫峰将传统媒体与新媒体做了一组精彩的对应映射，揭示平台的"先天基因"。
| 传统媒体 | 新媒体对应 | 感官权重 | 品类特征 |
|---|---|---|---|
| 电视台 | 抖音 / 快手 | 视觉主导 | 天花板最高，波动性也最强 |
| 报纸 | 微信公众号 | 文字/阅读 | 深度内容，爆款驱动 |
| 都市报 + 时尚杂志 | 小红书 | 图文视觉 | 品类不错，生活方式导向 |
| 广播电台 | 播客 / 小宇宙 | 听觉 | 天花板受限，但稳定持久 |
视觉 > 阅读 > 听觉。这个先天排序决定了：电视（抖音）永远最大，报纸（公众号）其次，广播（播客）品类最弱但最稳。广播当年的广告营收远不如电视和报纸。这个"业力"是"神通不敌"的。
范卫峰认为播客里面未来火的类型，在广播里面都出现过：
范卫峰以亲身经历剖析了抖音和播客两种截然不同的内容评价体系。
范卫峰指出播客相对于其他媒介形态，进一步拉低了门槛。在抖音，你需要画面、表演、冲突、颜值；在B站，你需要甩梗、幽默感、剪辑效果；在播客，你只需要做你自己。这解释了为什么很多"在其他平台没戏"的人——比如投资人、学者——能在播客找到一席之地。但"入门简单，精通很难"。
范卫峰坦承，高章资本现在投的项目"绝大部分都不是纯内容项目了，都是消费的项目"。这背后是整个内容投资周期的退潮。
内容投资周期启动。
A股公司投资IP公司、电影公司一宣布，股价连续涨停。华谊兄弟等都是富豪。高章在这一波成立新媒体基金。
内容投资潮退。B站UP主大量起来恰好在退潮之后——这是"没有投资人投UP主"的核心原因（时间问题而非空间问题）。
高章转向消费投资，用内容生态赋能消费项目。范卫峰自己下场做播客。
本期最核心的比喻来自范卫峰：内容是马鞍（鞭子），商业是千里马。过去投纯内容，等于投了很多"名贵的鞭子"；现在要投的是"很好的千里马"。
内容百花齐放是好处也是坏处——市场集中度不高。"你再喜欢一个歌手，也不可能全民都喜欢。但可以全民都用微信，全民都喝可口可乐。"这就是内容公司天花板受限的产业特质。高章现在追求的是"内容+消费"的组合——用内容生态的3亿用户流量赋能消费项目。
范卫峰给出了一个精妙的区分：内容自身"不能够成为一个好生意"，但可以是"好生意的入口"。投资人可以做内容（品牌PR），消费品也应该做内容。一整根人参水的货架摆放就是"典型的内容思维"。内容的定位从"目的"变成了"手段"。
范卫峰做了一个算术：中国十亿网民，获得1%的人的高度信任（一千万人），每人每年贡献一千块钱——那就是一百亿。"内容公司的天花板其实没有我们说的那么低。"只是相对于消费品公司（保洁、可口可乐），集中度和天花板确实有差距。
范卫峰将内容公司的规模成长划分为三个层次，每一层需要的能力完全不同。
| 层级 | 收入规模 | 所需能力 | 代表案例 |
|---|---|---|---|
| 第一层 | 1-2亿 | 纯爆款能力即可，完全不搞公司组织，不跟客户谈，挂价成交 | 六神磊磊、馒头大师等个人自媒体 |
| 第二层 | 5-10亿 | 必须搞个公司，有做内容+做产品+做政府关系的综合能力 | 远川、星球研究所等 |
| 第三层 | 10亿+ | 两条路：(a) 成为大平台上的小平台，具有渠道属性和大量私域；(b) 变成消费品牌 | 波罗蜜等从媒体变消费品牌的公司 |
范卫峰警告：一个年收入1-2亿、利润几千万的内容公司，为了突破天花板去做平台或消费品，"可能会投进去很多钱，反而变得不挣钱"。这是一个需要谨慎权衡的战略决策。
范卫峰顺带批评了创业圈流行的"做难而正确的事情"这句话："应该是做正确的事情，难不难不重要。如果容易更好。不是说每个正确的事情都是难的事情。绝大部分的正确的事情都不难，因为你顺风而行。"雷军说的"顺应趋势"是同一个意思。15年前在北京深圳买房，"无比简单又正确"。
范卫峰揭示了内容产业中一个常被忽视的二元结构。
范卫峰提出了一个有趣的假说：如果有一个算法能了解所有中国人平时吃饭喝酒聊天在聊什么，"你会发现他们聊的话题的频率，就和今天所有平台上爆款内容的频率，是高度吻合的"。几个女生在一起聊的——八卦、明星、穿搭、美妆——这些话题虽然有巨大的流量和商业价值，却不是"IP"，因为"不是社会公共议题"。
范卫峰直言："在自媒体里面最挣钱的就是研究女人应该穿啥买啥抹啥涂啥的东西。"这类内容变现不需要拐弯，但你聊公共话题的，"不但承受巨大的监管风险，而且变现还得拐一道弯"。这是IP型创业者面临的结构性劣势。
范卫峰披露了高章资本最核心的投资方法论——先想好投什么，再反向搜索找人。这与大多数VC"人找过来，判断项目"的模式完全不同。
需要一个在公众号能写大众财经的人，有投资思维，有买方（基金经理）思维，有爆款能力。"你得找一个能写爆款的基金经理"——这事非常难。
找到刚出来写东西的戴老板。看了他一篇文章——一段话里用了好几个梗：不知道这些梗的人依然觉得写得好且有趣（信息价值+情感共鸣）；知道梗的人会心一笑（价值观共鸣）。"那就是顶级高手。"
在上海浦东一个酒店聊了聊就投了。戴老板说"你不找我我也会去找你"。
"我们要投一个新媒体版本的国家地理。"
让同事把名字里有"地理"两个字的公众号全找了一遍，没找到想投的。有人搜了"星球"两个字，找到粉丝不到一万的星球研究所。
创始人没想过是正经创业、也没BP。范卫峰"几乎是帮他把BP讲了一遍"。
范卫峰不赞同出书——"现在还有谁买书啊"。结果第一本书一百多块钱卖了一百多万本，第二本也接近百万本。"创始人还是比咱们强。"
范卫峰认为"人找过来判断项目的方式，今天几乎已经不可行了"。在增量市场阶段可以"只投人"——因为所有地段都涨。但当只有部分板块有机会时，品类选择（板块选择）就变得比看人更重要。这和股市从牛市转结构市的逻辑一样。
范卫峰以迪士尼为样本，梳理了IP变现的完整路径，并解释了为什么这条路在中国走不通。
迪士尼早期被同行鄙视——"你怎么用流水线来画动画？严重违反艺术追求。"就像今天很多人鄙视营销号的流水线生产。但"艺术家电影就是亏损的代名词"。
IP变现的重要里程碑。
成为独立渠道。
不断用内容优势拓展变现渠道。
范卫峰指出中国做不了迪士尼路径的核心原因不是内容能力差，而是时间错位——中国文化公司有钱之前，房地产已经暴涨了。光线传媒和华谊兄弟如果在房地产起飞之前（2010年之前）就积累了足够的钱，就可以拿很大的地做主题乐园。但"他们想干这个事情的时候，房地产已经暴涨了"。迪士尼走这条路花了好几十年，"内容是一个很慢的事情"。
老爸看，小孩也看；奶奶看，妈妈看，女儿也看。米老鼠是1920年的IP，到今天依然有女孩子喜欢——"100年前的IP，也不过时"。这是IP变现的终极壁垒。
范卫峰从多个层面分析了AI将如何改造内容产业。
范卫峰提出了一个大胆判断：在新的供给大量涌入的情况下，"甚至平台逻辑都可能会变化"。今天那些坚不可摧的护城河——已经积累了大量用户和内容生态的平台——"有可能会变得脆弱"。这是AI对内容产业最深层的影响：不只是工具升级，而是可能重构整个游戏规则。
范卫峰结合自身经历，分析了媒体人转型投资人的优势与鸿沟。
"你既不想紧跟权力，又不想揭露黑暗，你想干嘛？两条都不行。"所以很快不做记者了。
范卫峰用这个比喻道出了早期投资的本质：你在年轻创业者最便宜的时候买入他们人生的看涨期权。这也解释了为什么投资人需要的是"判断力"而不是"报道力"——你必须在信息不完全的情况下做出不可逆的决策。
范卫峰对年轻人的建议极其简洁——只有一条核心原则。
2023年往前推50年是1970年。1970年问一个年轻人理想的工作是什么？"那个时候没有企业家这个职业。所有人向往的工作就是穿绿军装，或者去国企做个工人。"过去50年的判断系统性地错误——"你凭什么今天站在一个如此多变的时代，就能推未来50年的？"如果在股市上能持续预测未来三天就能成为巨富，"你为什么觉得你能预测50年呢？"
范卫峰引用《反脆弱》的观点：一份看起来很稳定的工作，干久了之后"你会变成一个除了那份工作之外没有任何技能的人"。国企的脆弱性远大于公务员。但在市场上拼也不确定——"好不容易习得了一门技能，最后那门技能被AI淘汰了"。
范卫峰提出了一个巧妙的框架：看到新机会时，"形式上是副业，精神上你可以把他当成一个主业去做尝试"。小马宋公司甚至原则要求员工每天有效工作四小时。大部分时间你在"参加一些没有必要参加的会议"——何不把这些时间用来探索新事物？
| 论断 | 具体内容 |
|---|---|
| 高章投资组合 | 60+项目，约50%与内容相关，组合用户量约3亿，内容项目盈利率>50% |
| 内容投资周期 | 2013/14年启动，2015/16年最高峰（A股投IP公司连续涨停），2019年前后退潮 |
| 内容公司天花板 | 第一层1-2亿（纯个人），第二层5-10亿（公司化），第三层10亿+（平台化/消费品牌化） |
| 播客市场判断 | 目前被低估，但最终不可能成为很大的市场（感官权重论） |
| 爆款本质 | 天赋属性，非方法论可学。"击中情感，不是逻辑。" |
| 投资方法论 | 反向搜索——先定画像再找人，而非等人上门判断项目 |
| 内容定位转变 | "内容是马鞍（鞭子），商业是千里马"——从投纯内容到投内容+消费 |
| AI对内容的影响 | 短期降本增效+文科生就业危机；长期全民生产化，可能动摇平台护城河 |
| 年轻人建议 | 干新事情、不参与中老年人的游戏、先副业尝试 |
| 仍有红利的方向 | VR/MR内容（确定会到来的渗透率提升）；视频号+私域 |
| "难而正确"的批评 | 应该做"正确的事情"，难不难不重要；绝大部分正确的事情都不难 |
| 记者成功两条路 | 紧跟权力 or 揭露黑暗——范卫峰两条都不行，所以转做投资 |
范卫峰反复强调：内容的机会不是由内容人决定的，而是由技术和平台决定的。2013-2019年的内容投资热潮，本质上是微信公众号等新平台带来的红利。当平台红利消退，同样的人、同样的内容能力，产生不了同样的回报。这不是说"内容不重要了"——恰恰相反，范卫峰认为每个人、每个消费品公司都应该做内容——只是纯内容作为投资标的的窗口期过了。
范卫峰的"感官权重论"提供了一个判断媒介天花板的基础框架。播客（听觉）天生不如视频（视觉），就像广播天生不如电视。但播客有两个独特优势：最适合思想输入（循循善诱改变想法），以及业绩稳定（不会暴涨暴跌）。对于创作者而言，这意味着播客是一个"入门简单、精通难"的好赛道，但不要期待出现抖音量级的商业回报。
高章的投资方法论——先想好投什么品类，再反向搜索找人——不仅适用于投资，也适用于招聘、合伙、甚至找伴侣。其核心逻辑是：在存量市场中，品类选择（"你在哪个赛道"）比个体素质（"你有多优秀"）更重要。这与雷军"站在风口上猪都能飞"是同一个思路，但更精细——不只是找风口，而是精确定义画像再反向匹配。
范卫峰认为内容公司中"那一点天赋是有钱买不到的"，但组织体系可以放大天赋。这类似于对冲基金中基金经理"决策那一刹那的直觉判断"——那是最值钱的部分，底下20个人年薪200万都是为了支撑那一点。对于内容创业者而言，这意味着：先确认自己有没有"那一点"，然后用组织去放大它。没有那一点，组织再好也没用；有那一点，没有组织也至少能做到第一层天花板（1-2亿）。
范卫峰的判断非常前瞻：AI不只是让现有内容创作者效率更高，而是让所有人都变成生产者——"村里的大爷大妈都可以写文章了"。当供给极大增加时，平台的分发逻辑、创作者的竞争格局、甚至平台本身的护城河都可能被动摇。这是一个值得所有内容从业者认真思考的结构性变化。
范卫峰用"木桶理论"做了一个精妙区分：内容公司只需要一块长板（爆款能力）就能立足，因为变现链条社会已帮你建好了。消费品公司则需要每一块板都不能短——供应链、渠道、品牌、仓储物流、食品安全——任何一个环节断了整个公司就挂。这解释了为什么内容创业成功率高但天花板低，消费创业难度大但天花板高。
每个新平台都是精英先入场，然后大众涌入、精英被边缘化。公众号如此（冯大辉→咪蒙→营销号帝国），播客很可能也会如此。对投资者而言，这意味着：看到一个新平台上精英活跃时，真正的投资机会不在精英身上——而在等待精英之后涌入的大众化玩家。那些"你从来没听说过"的内容公司，才是真正赚大钱的。